深度好文：誰導(dǎo)演了牛市 誰制造了暴跌
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本輪牛市的起點(diǎn)背景很美：國家發(fā)展階段需要轉(zhuǎn)型，需要建立強(qiáng)大資本市場擴(kuò)大直接融資比例、搶奪國際金融話語權(quán)，場內(nèi)多年熊市導(dǎo)致主要藍(lán)籌極度低估，民眾經(jīng)過 08 年大熊市后無論資金還是情緒都已經(jīng)緩和，人口老齡化及財(cái)富發(fā)展階段決定了利率進(jìn)入長周期下降通道，傳統(tǒng)理財(cái)如買房信托理財(cái)甚至資金放貸行為都出現(xiàn)這樣那樣的問題難以為繼等等。 可以說，本輪牛市起點(diǎn)絕對完美，天時地利人和都具備。更美妙的是，在完美的起點(diǎn)牛市真的啟動了，這原本可以拉動中國進(jìn)入新一輪的繁榮周期，為啥行情演繹至今居然成了屠宰場萬人坑？容我慢慢說來。 標(biāo)志事件是去年央行 11 月 22 日降息，打響了長期利率下降通道的第一槍，各路資金心領(lǐng)神會，爭先入場做多。11 · 24 上證開盤價(jià)格為 2505，從那天起，上證指數(shù)開始了一去不回頭的瘋牛行情。這個階段的領(lǐng)漲板塊為 " 金三胖 "（銀行保險(xiǎn)證券 3 個金融胖子，簡稱 " 金三胖 "），漲幅是券商 2 個月內(nèi)平均大于 150%，銀行和保險(xiǎn)接近 100%。 這輪漲幅資金最為理性，邏輯最清晰，即使暴漲后依然估值合理。券商是成交倍增帶來實(shí)際業(yè)績暴漲，保險(xiǎn)是場內(nèi)股權(quán)增值，銀行是超低估值加股息率高企。起點(diǎn)完美，啟動方式也完美，A 股當(dāng)時能上萬點(diǎn)的遠(yuǎn)景越來越清晰…… 但是在證監(jiān)會行政干預(yù)下（就是這次的粗暴行政行為未釀成大禍導(dǎo)致證監(jiān)會自信滿滿最終成功的在后期用同樣方式制造了股災(zāi)），牛市第一輪很快就結(jié)束了。標(biāo)志性事件為證監(jiān)會查場外傘形信托，具體結(jié)束時間點(diǎn)為 2015 · 1 · 19，那天上證跌幅 7.7%，金三胖大部分股票被打到跌停。每一輪暴跌都會帶來風(fēng)格轉(zhuǎn)換，這次也不例外，牛市開啟了第二階段。 金三胖被批斗倒臺后，出逃的天量游資無處可去，只好選擇與場內(nèi)其他資金入駐各類題材股小票。媒體、上市公司、證券公司、各類公私基金及各路不明大資金聯(lián)手做局，加之民眾實(shí)際理財(cái)需求下，行情漸漸演繹成了瘋牛。 開戶暴漲、銀證轉(zhuǎn)入暴漲、融資暴漲、成交暴漲、價(jià)格暴漲。重組不成？漲！大股東持續(xù)減持？漲！上市公司業(yè)績同比環(huán)比大幅度下降？漲！上市公司甚至都有可能退市成為下市公司？什么？這么恐怖？那那那還是漲吧！ 各類奇葩股票粉墨登場，有主營業(yè)務(wù)銷售額只有 1 個多億最高市值達(dá)到 500 億的全通教育（300359）（全通教育除權(quán)后本輪最高價(jià)位正好是 250！主力夠損，賺了錢還不留口德）。有改名為匹凸匹（P2P）的多倫股份（600696），連在 P2P 領(lǐng)域還沒有招來人就開始連續(xù)漲停。有互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)三流公司都勉強(qiáng)的暴風(fēng)科技（300431）連續(xù)令人窒息的封漲停后市值遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過一流公司。 最新還有一個奇葩股票，迅游科技（300467），這貨上市后就沒有開過板，由連續(xù)漲停直接變成連續(xù)跌停。太多了，太多的股票由股票變成了神票。這些帶神標(biāo)簽的多數(shù)為公募基金的杰作，反正拿著別人的錢賭，爺圖的就是一爽快豪氣。 大資金的示范效應(yīng)帶動了散戶的投資行為，廣大不明真相的新老散戶開始了這倫奇妙股市之旅，公司的市值和故事的精彩程度成正比，只要題材狂拽炫酷屌炸天，股價(jià)就能直線飛，給我追，追，追不上？掛漲停追……此股只應(yīng)天上有，人間哪得幾時聞…… 這個瘋牛階段有兩條主線題材。一個是以中國中車為首的帶路黨（一帶一路），另一個是以樂視網(wǎng)東方財(cái)富為首的神小創(chuàng)（創(chuàng)業(yè)板及中小板）。 中國中車（又名中國神車后名中國靈車）的投資邏輯清晰，高鐵是我國不多的大規(guī)模運(yùn)營且技術(shù)先進(jìn)又穩(wěn)定的國家級技術(shù)應(yīng)用之一（感謝前鐵道部長），是以將過剩國內(nèi)產(chǎn)能轉(zhuǎn)移到國外為核心思路，一帶一路大戰(zhàn)略的開路先鋒。為何后期成了萬人坑，原因很簡單，太貴了！最高價(jià)位 39.47 的對應(yīng)的動態(tài)市贏大概在 280 左右，作為傳統(tǒng)機(jī)械行業(yè)國外平均市盈為 12-15，就算美顏后成了先進(jìn)制造業(yè)，靜態(tài)市盈最多翻翻到 40 左右，就已經(jīng)是極限了…… 再說說樂視網(wǎng)，這個公司很有趣，非常有趣。看過甲方乙方嗎？樂視網(wǎng)的主營我理解就是制造夢想的公司。市面上主流 B 格高的題材一個都不少，互聯(lián)網(wǎng) +、大數(shù)據(jù)、影視傳媒、手機(jī)、電動汽車等等，所有產(chǎn)品一律加前綴 " 超級 "，超級電視、超級手機(jī)、超級汽車……如果按照這個趨勢干下去，樂視還準(zhǔn)備參戰(zhàn)移動醫(yī)療、軍工、航天、外太空開發(fā)等等，產(chǎn)品就命名超級醫(yī)生、超級戰(zhàn)士、超級灰機(jī)、超級賽亞星人……看樂視的公告就和看一部熱播經(jīng)濟(jì)連續(xù)劇一樣，每天總有驚喜，全程永無尿點(diǎn)……樂視風(fēng)騷的各種走位、舞步成功的培育了一批腦殘粉股東。為了偶像我無怨無悔，你是電你是光你是唯一的神話（打住，有點(diǎn)暴露我年齡了）, 春春！春春啊（不行，OUT 了），再換個 YOU ARE MY DESTINEY，你是偶吧，你是教授……粉絲肯定要被消費(fèi)，于是樂視網(wǎng)董事長在 2015 · 5 · 26 拋出了百億減持計(jì)劃。沒事，做樂視股東是——因?yàn)閻矍椋ǜ杪暠尘埃?/span> 言歸正題，這個瘋牛階段讓新股民狂歡，老股民膽寒。各類題材小股票甚至明目張膽的坐莊，自拉自彈自唱，夢想有多遠(yuǎn)股價(jià)就有多高。這個時候，作為證券市場的監(jiān)管者證監(jiān)會在做什么？對各類無厘頭炒作坐莊行為行政不作為，不理不睬不問，監(jiān)管水平倒退到 10 年前。對做得實(shí)在過份的造假行為，口頭威嚴(yán)無比，實(shí)際上無非最多罰個 50 萬，類似于……罰酒三杯……大資金在其監(jiān)管不作為甚至縱容下，越發(fā)瘋狂，股價(jià)完全脫離基本面飛離地球飛向宇宙，散戶呢？還真是被大資金帶你裝 B 帶你飛了。問題是，這樣能永遠(yuǎn)嗎？顯然不可能！證監(jiān)會再次雷霆出手（類似 2015 · 1 · 19），于是行情又被威武的證監(jiān)會帶到了第三個階段。 配資公司配資業(yè)務(wù)在 A 股一直都有，只是規(guī)模很小，過去就只是一個死跑龍?zhí)椎慕巧楹尉蛶讉€月時間規(guī)模成幾何級的膨脹，最終成了本輪首炸呢？除去大家都知道的原因以外，還有一個重要原因起源于證監(jiān)會 1 · 19 查場外傘形信托事件。 證監(jiān)會嚴(yán)格規(guī)范了自己能監(jiān)管的親兒子證券公司的兩融業(yè)務(wù)，而高杠桿這個業(yè)務(wù)不讓搞了，而隨著行情發(fā)展這個業(yè)務(wù)需求很大，這樣證監(jiān)會不能監(jiān)管的配置公司就順利的接過了這個業(yè)務(wù)，于是規(guī)模迅速幾何級擴(kuò)大。簡單來說，就是證監(jiān)會頭埋沙子說我看不見我看不見，閉上眼睛就是天黑黑…… 時間到了 6 月中旬，證監(jiān)會開始意識到場外配資公司已然勢大，不查不行的地步了。于是威武地下了一個傻大黑粗的行政命令，急令證券公司在約定時間內(nèi)全部關(guān)閉場外配置公司接口。嗯，人家是約炮，證監(jiān)會是約跑。 大部分配資公司接到這個行政命令后做了兩件事：1. 期貨市場大量建空單，2. 通知客戶在約定時間內(nèi)全面清倉。再加上其他不明因素，連環(huán)爆開始了，先是 1：5 以上客戶被強(qiáng)平，然后就是 1：3，1：2，配資公司客戶的天然高賭性，重倉的都是神小創(chuàng)，強(qiáng)平都是直接跌停板砸單快速獲得流動性，這樣形成了局部恐慌。 配資公司的快速強(qiáng)平很快就殺到傘形信托的平倉位，于是傘形信托在期貨建空單后，也開始了強(qiáng)平。（畫面一如泰坦尼克電影的經(jīng)典臺詞，傘形信托扶著做飛翔狀場外配資的小蠻腰，深情地說 YOU JUMP，I JUMP） 完美風(fēng)暴在醞釀，大量的獲利盤使得一些主力和散戶也加入了殺跌行為。由于第二階段主要炒作的就是題材小盤股，這類股票天然就是危機(jī)無流動性，在成熟資本主義國家，這些股票要流動性折價(jià)，偏偏在中國成了流動性溢價(jià)。 為了紙面財(cái)富兌現(xiàn)，大量獲利盤開始深砸獲得成交，再加上期貨空頭煽風(fēng)點(diǎn)火，主動關(guān)鍵點(diǎn)位現(xiàn)貨期貨砸空，大盤開始了一去不回頭的斷崖下跌行情。行情越跌強(qiáng)平盤越多恐慌盤越多，結(jié)果就出現(xiàn)了最惡劣的情況，越砸空頭越多，完全沒法停止，最終結(jié)果演繹成了大盤連續(xù)幾天千股跌停。 本來在股災(zāi)發(fā)生后黃金 72 個小時是最佳救援時間，無論是在 6 · 25 還是 6 · 26 證監(jiān)會救都來得及，而且相對代價(jià)小相對輕松，或許只用公開說唱一下就可以穩(wěn)住情緒。而證監(jiān)會在干什么？證監(jiān)會 6.25 那天批準(zhǔn)了 28 家企業(yè)首發(fā)申請！完全對場內(nèi)開始形成的風(fēng)暴不理不踩。閃電熊又僅僅用了幾天時間就把上證干到了 4000 點(diǎn)左右，證監(jiān)會發(fā)言說這是市場正常調(diào)整，我懷疑他說的是正常調(diào)整人口吧。 但是后續(xù)行情繼續(xù)千股跌停讓證監(jiān)會意識到這回真的闖禍了，于是證監(jiān)會的救市政策華麗麗登場了。有常識的人都知道，面對洪災(zāi)缺口時要一次性扔一堆沙包，這樣就一把堵住了缺口。證監(jiān)會的救市政策是一次扔一個兩個沙包，這樣導(dǎo)致救一次市讓一堆場外人搶反彈被活埋，再救一次又活埋另一批，這哪里是救市啊，這就是消耗場外做多力量，強(qiáng)化空頭。于是更多的人開始多轉(zhuǎn)空，開始期貨現(xiàn)貨一起砸，最終釀成了大股災(zāi)。 現(xiàn)在最嚴(yán)峻的問題是大盤點(diǎn)位已經(jīng)開始威脅到了券商近 2 萬億融資盤。雖然說券商主要融資盤在藍(lán)籌，但藍(lán)籌在有匯金幾百億護(hù)盤的基礎(chǔ)上依然跌跌不休，甚至上周 5 出現(xiàn)了補(bǔ)跌集體破位的走勢。 題材中小創(chuàng)如何將危機(jī)傳導(dǎo)到藍(lán)籌把藍(lán)籌一起拖下水呢，有這幾個途徑。一、公私墓基金今年主倉位在題材神小創(chuàng)，但這些股票一殺就沒有成交，甚至集體跌停，為應(yīng)對贖回潮，不得不殺藍(lán)籌股以獲得流動性。二、兩融散戶很多都是融資倉位買入藍(lán)籌，用現(xiàn)金買入不能兩融的題材神小創(chuàng)，在連續(xù)幾天小票無量跌停后觸及平倉線，小票要么深跌要么想賣也賣不出，不得不賣出藍(lán)籌避免強(qiáng)平。三、大盤已跌破牛熊技術(shù)線，有不少長線持倉者開始賣出。四、信心缺失導(dǎo)致買票大幅度減少。 這幾個途徑最嚴(yán)重的是第一第二個，這兩個幾乎是剛需砸盤了。如果大盤繼續(xù)下跌，這些剛需砸盤很快就會把中小板出貨習(xí)慣帶給藍(lán)籌股，也就是說，藍(lán)籌也很快就會演繹小盤股集體連續(xù)無量跌停行情。 國家不真金白銀救市，券商近 2 萬億融資盤對應(yīng)券商近 1 萬億凈資產(chǎn)，要不了幾天，券商就會被活埋，就會出現(xiàn)破產(chǎn)券商，而券商破產(chǎn)風(fēng)暴又會迅速通過實(shí)業(yè)傳導(dǎo)到其他金融企業(yè)和其他行業(yè)。同時兩融倉位大批量強(qiáng)平帶動指數(shù)繼續(xù)深跌，結(jié)果就是強(qiáng)平全融資、套牢全中國。 中國中下階層所有人被股災(zāi)洗劫一空，帶來社會動蕩，離婚率跳樓率犯罪率大幅度提高，消費(fèi)行為近乎停滯。至于國企改革，注冊制，提高直融比例那些想都別想了。與此同時，資產(chǎn)價(jià)格的急劇下跌最終會影響到各路資金的總源頭，銀行，會誘發(fā)連鎖債務(wù)危機(jī)。最終帶來的嚴(yán)重后果就是中國經(jīng)濟(jì)起碼被拖后 10 年以上。
該文章在 2015/7/8 7:04:24 編輯過 |
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